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  • 浙商证券:给予钢研高纳买入评级

    作者:admin发表时间:2022-04-10

      主营变形/铸造/新型高温合金,过去三年收入/利润复合增速 33%/38%

      公司是钢研院下属重点企业,是我国高温合金领域技术研发实力最强、 产品型号最齐全公司之一, 产品涵盖所有高温合金细分领域,多个牌号占据市场主导地位;公司主营铸造/变形/新型高温合金, 2020 年收入分别为 10/4/2 亿元, 占比分别为62%/24%/14%, 近三年收入复合增速分别为 52%/9%/25%, 预计未来 3 年复合增速分别为 40%/24%/30%, 2023 年三者收入占比预计为 70%/20%10%,铸造合金龙头快速扩张,变形/新型高温合金稳健增长;

      竞争对手: 我国目前大量高温合金需进口, 国内对手主要包括抚顺特钢、图南股份、西部超导、万泽股份等;下游需求旺盛,未来有望长期维持良性竞争格局;

      竞争格局: 行业壁垒高且集中度高, 供应商主要由特钢企业、院所下属企业及民企构成; 公司在产品覆盖型号、产业规模上超过其他院所企业,在研发实力上超过特钢类企业,在经验、背景上超过民营企业, 有望受益于高温合金行业高增长。

      预计公司未来 3 年收入/利润复合增速 35%/41%, 成长空间大发展潜力足

      行业需求: 军用发动机新增+维修促高温合金高端市场大发展, 民用国产大飞机有望打开高温合金应用天花板, 导弹“耗材”对发动机用高温合金需求大, 舰船、 核电站、 化工多线助推高温合金需求上涨, 预计未来五年市场规模累计 1891 亿元, 复合增速 14%;2022-04-10浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁对钢研高纳进行研究并发布了研究报告《钢研高纳深度报告:高温合金乘风而起,龙头企业领军先行》,本报告对钢研高纳给出买入评级,当前股价为33.99元。

      主营变形/铸造/新型高温合金,过去三年收入/利润复合增速 33%/38%

      公司是钢研院下属重点企业,是我国高温合金领域技术研发实力最强、 产品型号最齐全公司之一, 产品涵盖所有高温合金细分领域,多个牌号占据市场主导地位;公司主营铸造/变形/新型高温合金, 2020 年收入分别为 10/4/2 亿元, 占比分别为62%/24%/14%, 近三年收入复合增速分别为 52%/9%/25%, 预计未来 3 年复合增速分别为 40%/24%/30%, 2023 年三者收入占比预计为 70%/20%10%,铸造合金龙头快速扩张,变形/新型高温合金稳健增长;

      竞争对手: 我国目前大量高温合金需进口, 国内对手主要包括抚顺特钢、图南股份、西部超导、万泽股份等;下游需求旺盛,未来有望长期维持良性竞争格局;

      竞争格局: 行业壁垒高且集中度高, 供应商主要由特钢企业、院所下属企业及民企构成; 公司在产品覆盖型号、产业规模上超过其他院所企业,在研发实力上超过特钢类企业,在经验、背景上超过民营企业, 有望受益于高温合金行业高增长。

      预计公司未来 3 年收入/利润复合增速 35%/41%, 成长空间大发展潜力足

      行业需求: 军用发动机新增+维修促高温合金高端市场大发展, 民用国产大飞机有望打开高温合金应用天花板, 导弹“耗材”对发动机用高温合金需求大, 舰船、 核电站、 化工多线助推高温合金需求上涨, 预计未来五年市场规模累计 1891 亿元, 复合增速 14%;

      优势: 1)“ 两机专项”、 “2035 远景展望”多项文件政策支持产业发展; 2) 二期股权激励绑定核心技术骨干,长期为公司发展赋能; 3)技术领先产品种类齐全, 具有生产国内 80%以上牌号产品技术能力, 深度参与两机高温合金产业链,产品在两机领域高市占率; 4) 国产替代趋势不改,催动龙头企业领军先行。

      增长点: 1)军用飞机发动机新增/维修规模扩大、导弹、舰船发动机对高温合金需求大幅增加; 2) 外延并购青岛新力通,向民用石化/冶金市场加大拓展; 3) 战略布局金属增材制造粉末领域, 延伸丰富产业链, 促进公司多元化发展。增速: 预计公司 2021-2023 年收入增速为 29%、 35%、 32%, 复合增速 32%。

      证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方证券王天一研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.2%,其预测2021年度归属净利润为盈利3.44亿,根据现价换算的预测PE为47.87。

      最新盈利预测明细如下:该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级1家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为48.74。证券之星估值分析工具显示,钢研高纳(300034)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

      由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。加载全文加载更多精彩博文

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