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  • 业绩稳健叠加股权激励高温合金龙头大步前进

    作者:admin发表时间:2022-08-19

      实施第二轮股权激励,建立长效激励机制。2021 年公司首次推出股权激励计划,当年营业收入增速达到 27.73%,归母净利润增速达到66.24%,效果显著。报告期内公司推出第二轮股权激励计划,行权条件为:以2021年为基础,2022/2023年满足营业收入增长率不低于20%/44%或净利润增长率不低于 21%/53%,条件较为严苛,以上方案的推行,有助于公司建立健全长效激励机制,将管理层和公司利益相统一。

      受益于十四五规划装备放量,先进金属材料行业或迎来飞速发展。在建军百年目标和 2035 年建设现代化军队目标的推动下,十四五期间装备快速放量。在先进航空发动机中,高温合金使用量占发动机总重量的40%-60%以上,航空发动机对于高温合金有着刚性需求;特种不锈钢是航空发动机的各类导管、输油管线,是飞机机身必不可缺的材料。随着军机数量的放量,先进金属行业或迎来飞速发展,公司作为国内少数能够同时生成高温合金的企业之一,业绩有望得到快速发展。

      盈利预测与投资评级:基于十四五期间军工行业高景气状态,以及公司在先进金属材料国内领先地位,预计 2022-2024 年公司归母净利润分别为 2.20 亿元、3.13 亿元以及 4.25 亿元,EPS 分别为 0.73 元、1.04 元及1.41 元,对应 PE 分别为 71/50/36 倍,维持“买入”评级。

      风险提示: 1)军品订单波动的风险;2)新品研发及市场开拓不及预期;3)系统性风险。

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