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  • 供需均有政策发力 合金仍有上行空间

    作者:admin发表时间:2022-04-29

      首先,我们根据之前《碳中和,对铁合金的情景分析》一文中对于粗钢产量压减进行了情景式分析。以此为背景,铁合金供应端也面临着政策引导,在此我们对硅铁和硅锰的年度平衡做出修正。

      根据今年的政策,我们做了简单的梳理,首先,需求端的钢材有压减产量政策,假设粗钢产量压减按照最大量的2000万吨,那么对于硅铁的需求量为418万吨。供应端,我们按照现行政策和现出台但未执行政策来计算。我们预估内蒙地区今年限产为常态化,产能难以大幅释放。另一主产区宁夏如果按照文件中的指示去落实,那么全国年产大概是592万吨,按照粗钢需求在硅铁下游中的占比79%计算,供应量为467万吨。但是仍有其他三个主产区并未出台降耗政策,在此预期下我们预计高耗能的硅铁冶炼行业仍然面临一定政策引导,届时或许会造成供应缺口。

      硅铁出口需求占比5%,目前硅铁出口关税交去年上调5%至25%,在一定程度上会遏制硅铁出口,但是从日本和韩国的制造业PMI均处较高水平来看,我们预计出口订单需求仍在,所以这部分出口到底能否转内销还有待观察。

      金属镁需求占比16%,近期,由于金属镁主要原材料价格的上抬,对于金属镁形成一定成本支撑,需求向好更是导致金属镁售价一路飙升,利润率在10%以上,我们估算单吨利润在3000以上,所以我们预计这部分需求也不会太差。

      由此可见,整体硅铁需求向好,我们判断,如果宁夏政策落地,后期硅铁供需整体维持紧平衡状态,如果其它主产区也出台一定降耗政策,硅铁供应将会面临一定短缺。在市场对硅铁供应收缩预期下,预计硅铁价格仍有上涨空间,上方高点暂看9000。

      同样,需求端的钢材有压减产量政策,假设粗钢产量压减按照最大量的2000万吨,那么对于硅锰的需求量为950万吨。供应端,我们按照现行政策和现出台但未执行政策来计算。我们预估内蒙地区今年限产为常态化,产能难以大幅释放。另一主产区宁夏如果按照文件中的指示去落实,那么全国年产大概是975万吨,按照粗钢需求在硅锰下游中的占比98%计算,供应量为955.5万吨。但是仍有其他两个主产区并未出台相关政策,在此预期下我们预计高耗能的硅铁冶炼行业仍然面临一定政策引导,届时或许会造成供应缺口。

      不过硅锰市场库存较多,且锰矿库存高企的状态下,锰矿价格较难提涨,我们预计硅锰盘面价格仍旧受到基本面拖累弱于硅铁,预计价格日内波动仍然较大,但是中长期仍以看多为主。

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